九家基金公司贖回開講：第一原則仍是長期投資
上半年贖回情況如何；對基民有什么忠告；如何應對贖回風險。多數人不愿、不敢回應，9家公司開口答復
理財周報記者 李曄斌/文
2008年對于基金公司來說是頗為艱難的一年：資產管理規模大幅縮水，大規模贖回潮若隱若現，投資能力亦受到外界質疑。
與前兩年基金公司千方百計爭取新客戶不同，今年以來，基金公司把工作重心放在了如何留住近兩年蜂擁而入的老客戶身上。
在3000點之下，基金公司的真實想法是什么？他們想對基民說什么？理財周報向基金公司提出了三個問題：上半年贖回情況如何；對基民有什么忠告；如何應對贖回風險。多數人不愿、不敢回應，9家公司開口答復。
談贖回：規模縮水來自市值減少而非贖回
理財周報：貴公司今年上半年以來贖回情況如何？
交銀施羅德基金：截至目前，公司的申購贖回一直處于正常狀態。
泰達荷銀基金：與2007年底資產管理規模相比的下降主要是由市場下跌所致，贖回狀況屬于行業內正常水平。
上投摩根基金：上投摩根旗下基金今年上半年維持總體凈申購狀態。
富國基金：截至6月30日，富國旗下開放式基金呈較大比例的凈申購狀態。
申萬巴黎基金：根據年報和半年報數據，申萬巴黎基金公司2007年年底資產規模為216億元，2008年6月底的資產規模為126億，縮水41%，而份額則從182億縮水到171億份，縮水6%。
上半年的基金規模縮水還是因為市值減少所致，而非贖回造成。
天治基金：上半年的申贖情況基本正常，偏股型基金的贖回比去年同期大。但貨幣基金呈現出翹翹板的態勢，在弱市中憑借較高的安全性和流動性吸引投資人眼球，旗下天得利貨幣基金規模增長近1倍。
國泰基金：由于公司所管理的各基金的二季度季報尚未披露，具體數據不便透露。但可以肯定地說，公司上半年基金的總體申購贖回情況基本持平。同時，對于國泰金龍債券、國泰金鹿保本基金等低風險產品，受到投資者歡迎，處于持續的凈申購狀態，而5月份金鹿保本二期募集發售時，僅新認購的資金就超過25億，原一期的持有人也大部分選擇了轉為二期，體現了市場資金規避風險的特性。
光大保德信：截至2007年12月31日，光大保德信的基金管理份額總額為408億份。截至2008年6月30日，光大保德信的基金管理份額總額為400億份，下降8億份，占2%左右。
工銀瑞信：截至今年6月30日，工銀瑞信資產管理規模達到492億元，位居業內第12名，在銀行系基金中排名第一。工銀貨幣凈申購20.7億份，增長勢頭較大，體現出行情低迷時，投資者對低風險產品的青睞。
談建議：還是建議長期投資
理財周報：在目前階段，不少持有人擔心風險并考慮贖回，你們對持有人有什么建議？
上半年贖回情況如何；對基民有什么忠告；如何應對贖回風險。多數人不愿、不敢回應，9家公司開口答復
理財周報記者 李曄斌/文
2008年對于基金公司來說是頗為艱難的一年：資產管理規模大幅縮水，大規模贖回潮若隱若現，投資能力亦受到外界質疑。
與前兩年基金公司千方百計爭取新客戶不同，今年以來，基金公司把工作重心放在了如何留住近兩年蜂擁而入的老客戶身上。
在3000點之下，基金公司的真實想法是什么？他們想對基民說什么？理財周報向基金公司提出了三個問題：上半年贖回情況如何；對基民有什么忠告；如何應對贖回風險。多數人不愿、不敢回應，9家公司開口答復。
談贖回：規模縮水來自市值減少而非贖回
理財周報：貴公司今年上半年以來贖回情況如何？
交銀施羅德基金：截至目前，公司的申購贖回一直處于正常狀態。
泰達荷銀基金：與2007年底資產管理規模相比的下降主要是由市場下跌所致，贖回狀況屬于行業內正常水平。
上投摩根基金：上投摩根旗下基金今年上半年維持總體凈申購狀態。
富國基金：截至6月30日，富國旗下開放式基金呈較大比例的凈申購狀態。
申萬巴黎基金：根據年報和半年報數據，申萬巴黎基金公司2007年年底資產規模為216億元，2008年6月底的資產規模為126億，縮水41%，而份額則從182億縮水到171億份，縮水6%。
上半年的基金規模縮水還是因為市值減少所致，而非贖回造成。
天治基金：上半年的申贖情況基本正常，偏股型基金的贖回比去年同期大。但貨幣基金呈現出翹翹板的態勢，在弱市中憑借較高的安全性和流動性吸引投資人眼球，旗下天得利貨幣基金規模增長近1倍。
國泰基金：由于公司所管理的各基金的二季度季報尚未披露，具體數據不便透露。但可以肯定地說，公司上半年基金的總體申購贖回情況基本持平。同時，對于國泰金龍債券、國泰金鹿保本基金等低風險產品，受到投資者歡迎，處于持續的凈申購狀態，而5月份金鹿保本二期募集發售時，僅新認購的資金就超過25億，原一期的持有人也大部分選擇了轉為二期，體現了市場資金規避風險的特性。
光大保德信：截至2007年12月31日，光大保德信的基金管理份額總額為408億份。截至2008年6月30日，光大保德信的基金管理份額總額為400億份，下降8億份，占2%左右。
工銀瑞信：截至今年6月30日，工銀瑞信資產管理規模達到492億元，位居業內第12名，在銀行系基金中排名第一。工銀貨幣凈申購20.7億份，增長勢頭較大，體現出行情低迷時，投資者對低風險產品的青睞。
談建議：還是建議長期投資
理財周報：在目前階段，不少持有人擔心風險并考慮贖回，你們對持有人有什么建議？
“第一個原則就是長期投資”
交銀施羅德基金：我們一直向投資者傳遞兩個原則。
第一個原則就是長期投資，無論手中所持有的是股票基金還是債券基金，都要樹立長期投資的信心。
第二個原則，就是要通過調整資產組合來適當規避風險。在一個市場風險加大，或者比較震蕩的時候，可以適當增加自己組合里穩健型的投資品種來規避風險，使自己的財富能夠穩步增值。
“長期投資是次優但又必須的選擇”
工銀瑞信：我們對投資者有三點忠告。
第一，長期持有是次優但又必須的選擇：以價值為判斷進行選擇，價值被低估的時候買進，價值被高估的時候賣出，這是最理想的投資策略。但這需要相當的專業水準和價值判斷能力以及嚴格的投資紀律，絕大多數投資人很難做到，這也就是為什么在5000點、6000點時，新基金認購集體放量的原因。而這些在高位的買入的投資人也是注定要靠時間來化解虧損的。
如果投資者沒有判斷價值的能力，那么他的策略就只能是想購買的時候購買，并長期持有。這不僅是在熊市下較好的投資策略，更應當是在牛市中，賺取最大收益的行為。
第二，不應太關注短期排名：我們不應該以短期凈值變化來判斷基金公司的管理能力是否更強。半年的時間太短，應該從更長的周期來考察基金公司的管理能力。我們建議投資者更關注基金公司的綜合管理能力和投資理念，投資是個長期的行為。我們不能一邊推崇巴菲特，又要求基金經理來做波段，而且每次都能做對。
第三，輕倉者可逐步進場：對于基民來說，長期持有也許是唯一的解法，因為也許現在賣出是對了，指數又跌了；但是能否從底部撿回呢？往往等到指數漲到較高的時候，才追回來，反而不如持有策略。對于空倉以及倉位較低的基民，我們建議可以適度買入基金了，但是節奏不要太快，雖然不敢說底部已經確認，但是畢竟風險已經小很多了。成功的投資者往往是逆向選擇，過去最火熱的時候，投資基金的人最多；現在基本上沒有人敢買基金了，也許機會也在來臨了。
“一直在提倡‘定期定額’”
泰達荷銀基金：泰達荷銀一直在提倡“定期定額”投資基金的方法，基金投資本身就是一個長期的理財行為，而定期定額投資就更幫助投資者樹立“長期投資”的理念。這種方法特別適合普通的投資者，因為在較長的時間內，定期定額投資可以讓投資者避免“選時”操作、“熨平”價格波動，保證購買基金的平均成本較低，同時紀律性的投資又可以讓投資者避免追漲殺跌，分享國民經濟長期發展所帶來的經濟成果。
希望持有人“樹立‘長期投資、理性預期’的正確理財觀念”
天治基金：我們依然提醒投資人要敢于在弱市中踐行價值投資、長期投資的理念，在恐慌中倉促贖回將對自身造成傷害，尤其是做基金定投的投資人，要把握在下跌中攤低成本的機會，風物長宜放眼量，國外經驗表明：堅持長期理性投資是戰勝市場分享收益的唯一途徑。
光大保德信：在任何市場環境下，投資者都應該樹立長期的觀念。
雖然現階段的系統性風險不能通過多樣化投資而分散，但其仍然可以通過時間加以化解。因此，投資者必須具有長期投資的眼光，方可降低可能的風險負擔。堅持長期投資的理念，所有市場下跌的不利風險均可以被時間吸收，從而免受系統性風險困擾。
在長期投資的方面，除了長期持有以外，也可以采用定期定額投資的方式，用一種制度性的手段對基金進行長期投資。
“大多數非理性投資者往往是高買低賣，讓人痛心”
上投摩根基金：基金的精神內核是信托，所謂的信，其實除了信任，還有一個信心問題。相信市場長期向好格局的存在，在基金投資中才不會迷失方向，這是獲利的基本前提條件。我們的經驗告訴我們大多數非理性投資者往往是在市場高點入場，在市場底部贖回，這是非常讓人痛心的事情。
上投摩根會時刻利用各種機會跟投資人報告市場的狀況以及我們現在的作法，我們會用實際行動告訴投資人我們有能力把風險管理到可以接受的水平；價值不滅，只要堅持，一定有未來。
富國基金：長期投資的一個基本前提在于：長期來看，股市上漲的概率大于下跌。如果堅持投資，那么賺錢的概率要遠高于賠錢的概率。
有學者對美國股市過去70年的走勢研究后發現，牛市持續的時間是熊市的兩倍，牛市里指數上漲的幅度也大于熊市下的幅度。
面對今年市場的諸多不確定因素，投資人可以加強資產配置；另一方面，在下跌的過程中選擇定期定投的方式，也是不錯的選擇。
“以風險承受能力確定‘基金籃子’”
申萬巴黎基金：從中國證券市場的發展史來看，雖然曾經歷過多次熊市，但之后總會重新迎來牛市。因此，面對去年10月份以來的下跌，不必認為“世界末日到了”。如果投資者已經承受了6000點到2700點的風險，那么現在再倉促贖回就顯得不太明智了。
巴菲特曾經說過，在別人恐懼時，應該懂得貪婪，而不是在別人恐懼時，更加恐懼。對基民來說，買基金，首先要考慮自身的風險承受能力，而不是僅僅盯著收益率。
其次，投資者應該根據自身風險承受能力確定“基金籃子”，一旦確定，就保持其比例不變。簡單說，牛市應減持股票型基金，熊市則減持債券型基金。
具體說來，假設投資者在去年年初2700點時分別購買股票型基金和債券型基金，隨著股市逼近5000點、6000點，股票型基金的凈值迅速提高，該類基金在“基金籃子”中的比例越來越高，此時，應該開始贖回股票型基金或將其轉換為低風險基金產品，以保持原有高風險基金的配置比例不變。如果這樣操作，就可以在大跌前保住勝利成果。而當股市從6000點下挫到3000點以下，則應該不斷增持股票型基金。這樣一來，投資者承受的風險始終可控，而且不會錯過大的市場機會。
“定期檢視投資對象”
國泰基金：對于投資人而言，基金投資應該始終持一種理性的心態對待。
首先，無論何時去購買基金，投資人都應該對自身的風險承受能力做合理評估，明確自己的理財目標，然后去選擇合適的基金產品。
同時，中國經濟的高速增長趨勢并沒有改變。雖然短期內，由于經濟增長模式的轉型，出現短期陣痛，可能會出現經濟增速放緩，通脹抬頭等現象。但從長期來看，經濟整體向上的趨勢并沒有改變。在這樣的經濟體環境中，長期價值投資的理念是值得堅守和追求的。作為普通投資人來說，去捕捉短期的進出時點，難度無疑很大。而如果能配置合適的基金產品組合，并堅持長期價值投資理念，收益會更加穩定。
最后，建議投資人對自己的投資對象作定期檢視。長期投資的前提是，選擇的基金產品運作規范、表現良好。雖然由于大盤的震蕩走勢，短期內對于基金凈值有一定壓力，但如果該基金的投資理念清晰，選股策略穩定，業績表現能夠在多數時間戰勝比較基準，那么投資人應該充分信任管理人的運作，長期持有基金產品。否則，可以考慮適當調整自己的投資組合。
談應對：清一色“加強投資者教育”
理財周報：市場大跌，貴公司如何應對潛在的贖回風險？
交銀施羅德基金：我們一直堅持投資者教育工作。除了客服電話、網站等渠道的溝通和交流之外，第一線的營銷人員從未間斷過與持有人面對面的溝通，整個二季度，交銀施羅德共舉辦大型巡講活動近30場，其他培訓共300余場。
泰達荷銀基金：2008年初，泰達荷銀基金公司在全國數十個城市展開理財講座，在全國多所高校開展了定期定額投資宣講，本月將啟動基金經理外呼熱線活動。每周三下午都會有兩位資深基金經理或投研主管坐鎮客服中心直接和基金持有人就其所關心的市場和理財問題進行溝通。
上投摩根基金：上投摩根在今年將舉辦1000場投資者教育講座，到今年6月底，公司已舉辦了629場。很多同事犧牲了大量休息時間和家人團聚時間，在全國各地不斷和投資者交流，希望通過這種交流，讓投資者理性投資，避免追漲殺跌。
富國基金：在基金營銷方面，富國加強了基金“定期定投”的工作。同時，在渠道和客服方面，加強了對市場的解釋和教育工作，以期讓投資人更加了解市場和基金運作情況。
申萬巴黎：今年以來，申萬巴黎邀請各地基民走進公司，親眼目睹基金公司管理基金的所有過程，讓基民做到心中有數，放心托付。
天治基金：在目前市場環境下，我公司加強了與投資人的深入溝通，與渠道行多次共同舉辦各類基金理財講座，現場與持有人一對一溝通。在投研方面，目前公司的投資總監\研究總監都同時兼任基金經理。投研一體化的落實，有助于業績的提升。
光大保德信：近期，股市大跌，引起不少投資者的恐慌。為了讓投資者第一時間了解事件真相，光大保德信及時準備資料分析原因。希望把專業、客觀的判斷告訴投資者，做到公正、公開、透明，光大保德信要做有良心的資產管理人。
國泰基金：在市場波動行情中，投資部門會更加重視對于投資風險控制的把握，在對宏觀經濟的合理把控下，積極尋找潛在的投資機會，力求為投資人創造穩健回報。同時我們通過媒體宣傳、專欄、資訊、客服等各種途徑，加強投資人教育和溝通。也在積極配合渠道，完成各種培訓等內容。
