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概要： 南玻A（000012）：住宅節(jié)能玻璃市場爭奪戰(zhàn)拉開序幕 減值計(jì)提，輕裝上陣。根據(jù)公司的公告，對深圳浮法二線的計(jì)提對09年凈利潤的影響達(dá)到了7900萬元，折合EPS元0。07元，致使今年的EPS減少10-12%。
南玻A（000012）：住宅節(jié)能玻璃市場爭奪戰(zhàn)拉開序幕
減值計(jì)提，輕裝上陣。根據(jù)公司的公告，對深圳浮法二線的計(jì)提對09年凈利潤的影響達(dá)到了7900萬元，折合EPS元0.07元，致使今年的EPS減少10-12%。本次計(jì)提完成以后，公司兩條最早投資在深圳的兩條浮法生產(chǎn)線都已經(jīng)計(jì)提完畢，而且在近兩年都進(jìn)行了冷修，在浮法行業(yè)不景氣的階段對公司業(yè)績造成拖累的包袱都將去除，未來公司在浮法領(lǐng)域?qū)p裝上陣。
節(jié)能玻璃 產(chǎn)能大幅度提升。公司目前節(jié)能玻璃 產(chǎn)能分為東西南北四大基地，總共產(chǎn)能1300萬m2，本次擴(kuò)產(chǎn)1140萬m2，后年全部達(dá)產(chǎn)后，幾乎讓公司節(jié)能玻璃產(chǎn)能翻番。其中900萬m2的大板節(jié)能玻璃產(chǎn)品將主打住宅節(jié)能玻璃市場。隨著我國建筑節(jié)能 市場的啟動，這一領(lǐng)域?qū)⑹窃鏊僮羁斓氖袌觥?/FONT>
南玻A住宅節(jié)能玻璃市場爭奪戰(zhàn)拉開序幕
住宅節(jié)能玻璃市場爭奪戰(zhàn)拉開序幕。據(jù)我們近期的跟蹤，住宅節(jié)能玻璃的市場已在今年下半年陸續(xù)啟動，這一市場的空間將會遠(yuǎn)超目前公建市場的空間。而同時(shí)各企業(yè)在這一市場的爭奪戰(zhàn)也逐漸拉開序幕。今日，另一家節(jié)能玻璃的龍頭企業(yè)耀皮玻璃在常熟召開新聞發(fā)布會，宣布其500萬m2的住宅節(jié)能玻璃生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，而且根據(jù)規(guī)劃該公司將在明后兩年各投產(chǎn)500萬m2的節(jié)能玻璃生產(chǎn)線。這樣計(jì)算，光這兩家企業(yè)在這兩年新增的產(chǎn)能就達(dá)到了2400萬，而傳統(tǒng)的公建市場經(jīng)過10多年的發(fā)展，到08年節(jié)能玻璃的市場容量也僅為5000萬m2。因此住宅節(jié)能玻璃市場的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)在此時(shí)拉開序幕。
長期看好公司發(fā)展，維持“推薦”評級。我們一直認(rèn)為公司的核心競爭力在于其強(qiáng)有力的執(zhí)行力，這是公司在競爭已經(jīng)到白熱化程度的玻璃領(lǐng)域里能一直保持良好業(yè)績的關(guān)鍵。而且公司目前“節(jié)能＋新能源”戰(zhàn)略的落實(shí)日益清晰。我們相信從長遠(yuǎn)來看公司將會給投資者良好回報(bào)。（中投證券）
2012年工程玻璃產(chǎn)能將翻番
南玻集團(tuán)于公布了董事會相關(guān)決議，公司擬投資11.5億新建三條工程玻璃生產(chǎn)線，投資2億元對深圳浮法二線進(jìn)行技術(shù)改造。其中工程玻璃生產(chǎn)線2012建成后將使公司的產(chǎn)能翻番，對公司業(yè)績影響較大；浮法玻璃技改線對公司產(chǎn)能影響不大。
深圳浮法二線熔窯投產(chǎn)至今已進(jìn)入了窯齡后期。為此，公司擬斥資19,767萬元人民幣，在今年年末對深圳浮法二線進(jìn)行全面的升級技術(shù)改造同時(shí)，技術(shù)改造將擴(kuò)大生產(chǎn)線的產(chǎn)能，熔窯的日熔量由目前的400T/D提高到約600T/D，并拓寬產(chǎn)品品種范圍，大大提升生產(chǎn)線的綜合競爭能力。但由于在改造過程中，將造成資產(chǎn)減值損失，這將使得2009年度歸屬母公司的凈利潤減少約7,900萬元。
公司擬再建三條工程玻璃生產(chǎn)線，包括東莞工程玻璃 、吳江工程玻璃以及成都南玻工程玻璃擴(kuò)建項(xiàng)目。節(jié)能玻璃 市場前景廣闊。目前，國內(nèi)Low-E節(jié)能中空玻 璃的使用率不足10%，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國家85%的普及率。國家今年不斷加強(qiáng)在節(jié)能減排方面的投資力度，我們預(yù)計(jì)未來國家將出臺進(jìn)一步的鼓勵政策，這將更好地刺激這個(gè)市場的發(fā)展。憑借著產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢，南玻A無疑將會成為最大的受益者。
公司工程玻璃產(chǎn)能將翻番。公司現(xiàn)有工程玻璃產(chǎn)能1,200平方米，新產(chǎn)能投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將增加一倍。我們判斷憑借南玻A在節(jié)能玻璃領(lǐng)域具有較強(qiáng)的技術(shù)力量和行業(yè)優(yōu)勢，屆時(shí)這些產(chǎn)能將被市場消化。但由于這三條生產(chǎn)線最早在2011年下半年投產(chǎn)，因此對公司09-11年業(yè)績影響不大。
維持買入評級。由于深圳浮法二線技術(shù)改造將造成資產(chǎn)減值損失。但這次損失并不會對未來的業(yè)績造成影響，而且擬新建的工程玻璃生產(chǎn)線將大大提升公司未來的盈利能力，我們維持對南玻A和南玻B買入評級。（中銀國際）
雙輪驅(qū)動業(yè)績復(fù)蘇加快
公司是我國玻璃品種最多，從上游原片到下游深加工縱向一體化的龍頭企業(yè)，其中LCD-LTO玻璃、高檔TP-ITO玻璃、低輻射鍍膜玻璃等主要產(chǎn)品銷量位居市場前列。
走出低谷，業(yè)績復(fù)蘇。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.47億元,同比增長約8.34%，歸屬母公司凈利潤5.78億元，同比上漲約4.44%，其中三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤同比增長133.92%，環(huán)比上升59.7%。
未來看點(diǎn)在于：1、公司在建的成都兩條年產(chǎn)125萬平米的鍍膜玻璃生產(chǎn)線將分別在09年年底和明年中期投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將增加到1400萬平米/年，規(guī)?；瘍?yōu)勢更加突出。
2、公司還規(guī)劃了吳江的兩條600噸和900噸的高檔浮法玻璃生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)可在2011年初投產(chǎn)，每年可新增產(chǎn)能49萬噸。
3、宜賓160MW硅片加工項(xiàng)目、太陽能光伏電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、TCO導(dǎo)電玻璃項(xiàng)目等將在今年下半年陸續(xù)投產(chǎn)，隨著國家大力扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司全力打造的多晶硅-硅片-太陽能電池組件一條完整的多晶硅電池生產(chǎn)鏈將逐步發(fā)揮作用，成為國家政策光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先行受益者，對公司業(yè)績貢獻(xiàn)將逐步增大。
