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概要： 福耀玻璃[10。76-4。10%]（600660。SH）正在把見解化為行動(dòng)，在玻璃行業(yè)的細(xì)分中，正積極地調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大刀闊斧地戰(zhàn)略性退出建筑玻璃領(lǐng)域，專注于汽車玻璃。在脫離起起落落的困境之后，未來公司有望獲得中性成長。 福耀玻璃（SH:600660）最新價(jià)：10。760。464。
福耀玻璃 （SH:600660）最新價(jià)：10.76 0.46 4.1%行情走勢 公司新聞 最新公告大單追蹤 資金流向 持倉成本海南兩條建筑玻璃生產(chǎn)線已經(jīng)**，福清建筑玻璃以及雙遼建筑玻璃生產(chǎn)線均已停產(chǎn)。2009年8月17日公司公告稱：審議通過投資2.03億元用于建筑級(jí)浮法玻璃三條線升級(jí)改造成優(yōu)質(zhì)汽車級(jí)浮法玻璃生產(chǎn)線，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品的集中度，提高盈利能力。目前正常經(jīng)營的建筑玻璃僅余兩條，且基本能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。截至2009年上半年，公司汽車玻璃和浮法玻璃的收入分別占主營收入的82.97%和30.18%（含關(guān)聯(lián)交易）。公司目前占國內(nèi)汽車玻璃市場超過40%以上份額，是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，在國內(nèi)外的份額都有望繼續(xù)擴(kuò)大。
2009年上半年實(shí)現(xiàn)營收25億元，同比下降12%。其中汽車玻璃收入21億元，同比增長4.36%；由于關(guān)停了四條浮法建筑玻璃生產(chǎn)線，浮法建筑玻璃實(shí)現(xiàn)收入7.68億元，同比下降37.73%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1.93億元，同比大幅下降54.94%。上半年折價(jià)**了海南兩條浮法玻璃生產(chǎn)線，計(jì)提了2.15億元的減值準(zhǔn)備，若剔除該因素，凈利潤基本與上年同期持平。報(bào)告期內(nèi)，由于汽車玻璃占比提高，綜合毛利率達(dá)38.56%，較去年同期提升4.74個(gè)百分點(diǎn)。2009年第二季度，受益于開工率提升和原材料價(jià)格較低，公司毛利率高達(dá)41.9%，是近幾年毛利率水平最高的季度。
市場普遍認(rèn)為我國的汽車行業(yè)增長速度在未來幾年有望保持在10%以上的水平，福耀玻璃具有超行業(yè)發(fā)展的能力，加上它的出口業(yè)務(wù)量的增加，未來收入增速可望達(dá)到15%以上。考慮福耀玻璃的汽車玻璃行業(yè)領(lǐng)先地位，業(yè)務(wù)范圍有序的收縮及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的逐步改善，同時(shí)公司對(duì)行業(yè)和產(chǎn)品的理解已相當(dāng)深刻，而且管理和成本控制能力也非常成熟，我們認(rèn)為它的中性成長是有相當(dāng)肯定性的。
根據(jù)對(duì)公司二季度數(shù)據(jù)的分析以及對(duì)下半年行業(yè)形勢的預(yù)測，市場紛紛提高了對(duì)公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2009~2011年扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益將分別為0.42元、0.61元和0.71元。目前的股價(jià)對(duì)其未來前景和成長性已有所反應(yīng)。
（深圳君亮資產(chǎn)管理有限公司/文）
Analysis報(bào)告說明
1.成長動(dòng)能分類：是表示該股股價(jià)相對(duì)于價(jià)值趨勢500整體股價(jià)在未來12至18個(gè)月的表現(xiàn)力量。排名1為最高，2為平均以上，3多為平均，4是平均，5為平均之下。
2.安全穩(wěn)定指數(shù)：是結(jié)合公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營和盈利狀況的穩(wěn)定和可預(yù)期程度、股價(jià)在過去的波動(dòng)強(qiáng)度等因素，綜合考量得出的。排名1為最高，2為平均以上，3多為平均，4是平均，5為平均之下。
3.市盈率：每股股價(jià)/最近過去2個(gè)季度已知的每股盈利之和＋未來兩個(gè)季度預(yù)測的每股盈利之和。拖動(dòng)市盈率：每股股價(jià)/最近過去4個(gè)季度已知的每股盈利之和。而相對(duì)市盈率，是公司市盈率與滬深300指數(shù)（或行業(yè)）市盈率相比得出。
4.Beta:反映滬深300指數(shù)整體股價(jià)變化強(qiáng)弱的指標(biāo)。1表示股價(jià)變化與滬深300指數(shù)同步，大于1表示股價(jià)波動(dòng)大于滬深300指數(shù)，小于1表示股價(jià)波動(dòng)弱于滬深300指數(shù)。
5.PS是股價(jià)與每股銷售收入之比。有時(shí)對(duì)估值具有重要的參考意義。
6.本期合理估值買入價(jià):根據(jù)目前所擁有的數(shù)據(jù)和信息，在對(duì)公司進(jìn)行估值之后，所得出的合理估值買入價(jià)位。在此價(jià)位以下，買入更有利。
7.預(yù)期股價(jià)區(qū)間：我們根據(jù)成長預(yù)期，結(jié)合未來時(shí)段內(nèi)的盈利和盈利動(dòng)能，以及股性和市場習(xí)慣給出的一個(gè)預(yù)計(jì)價(jià)位區(qū)間。其增益和回報(bào)是根據(jù)報(bào)告當(dāng)日的股價(jià)來計(jì)算的。
