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　　7月份國內鋼鐵企業從現貨螺紋鋼 上漲中獲益至少150億 

　　經過一場激烈交鋒，空方終于贏得了勝利，螺紋鋼0911主力合約在8月7日拉下了一根長長的陰線。最近一個月以來，這是空方唯一一次大獲全勝。 

　　就在一個月之前，螺紋鋼期貨市場的平靜被多方的進攻號角打破，價格在8月初達到頂峰，裹挾著9連陽的豪邁，螺紋鋼主力合約一度逼近5000元大關。記者無法估算多頭在此波行情中的收益，但初步測算，7月份國內鋼企能從螺紋鋼價格大漲中獲益至少150億元。 

　　現在，多空雙方力量對比似乎正在發生微妙的變化，下一步將何去何從？ 

　　暴利誘惑下的瘋狂多頭 

　　華南地區的一家鋼鐵上市公司工作人員趙強（化名）告訴記者：“目前螺紋鋼出廠價格在每噸4600-4800元之間，當然，每批貨的成本不可能一樣，但很多廠商在6、7月份設定的成本計劃是每噸3000多元。因此，實際上有很多廠商螺紋鋼現貨交易的利潤已在每噸千元左右，甚至更高。” 

　　在此境況下，國內鋼廠交易螺紋鋼現貨的毛利率可能達到20％，甚至更高。而縱觀A股市場中鋼鐵類上市公司2008年螺紋鋼的毛利率最高也就15％以內，絕大多數僅在10％左右。目前，鋼鐵類上市公司總市值約1萬億元，流通市值接近6000億元，螺紋鋼價格的大幅波動將直接影響這個對A股市場有著舉足輕重作用的板塊，甚至帶動整個板塊的價值重估。 

　　近段時間以來，沙鋼、河北鋼鐵、武鋼等國內鋼鐵巨頭紛紛上調螺紋鋼產品出廠價格。6月份，全國大部分鋼廠都迎來了今年以來的首次盈利，其中國內71家大中型鋼鐵生產企業6月份首次實現盈利35.45億元。7月份，包含螺紋鋼在內的國內長材價格環比上升8.6％，在所有品種中表現最為出色。 

　　倍特期貨研究員劉明亮表示，鋼廠在不斷提高現貨出廠價，客觀上推動了螺紋鋼期貨的暴漲。目前，鐵礦石、焦炭也都在漲價，成本提高迫使鋼鐵公司提高價格；另外，國家重申宏觀政策不變，信貸投放方面的顧慮消除，下游產業也有回暖跡象。鋼廠順勢上調出廠價格，可以說現貨價格的提升直接推動了期貨價格的走高。 

　　“鋼廠對現貨提價太猛、太快，使得投機資金變得非常活躍，多頭在市場里幾乎到了找不到對手的地步。”華聯期貨研究員牛紅勝舉例說：“例如螺紋鋼0911合約，其走勢已經完全脫離基本面的影響。整個7月份，這個合約漲了21％，以保證金10％計算，收益就已經翻了兩番。” 

　　現貨價格暴漲和投機的活躍不可能是截然分開的兩個因素，此前有分析指出，除了游資和一些敏感的機構資金外，也不排除一些大鋼廠是此波螺紋鋼期貨大漲的推手之一。 

　　趙強說：“據說部分鋼鐵企業可能通過提高螺紋鋼出廠價格來拉升期貨價格，由于他們同時持有期貨多頭，因此可以在期貨市場上套利。我們自己還沒有開展套保業務，上周還請了上海期貨交易所來給我們培訓，套保業務正在申請當中。” 

　　廣東地區一家國營鋼鐵貿易商則對此種可能性諱莫如深，該公司徐先生告訴記者：“期貨的事情我不好說，因為我們是國營企業。但是期貨市場這么火爆，如果沒有貿易商的參與是不可想象的。而且，一些私營貿易商投機期貨成本很低，也沒有什么程序上的問題。另外，國內的一些鋼鐵企業應該也有參與，否則貿易商們怎么找得到交易對手？” 

　　在多頭的強力推動之下，螺紋鋼期貨和現貨價格呈現相互促進、攜手向上的局面。由于無法準確獲得期貨市場中的交易數據，記者無法估算多頭在此波行情中的收益。但是從現貨角度來說，以國內長材月產能2500萬噸、螺紋鋼占比60％、噸鋼毛利1000元估算，單單7月，國內鋼企就能從螺紋鋼價格大漲中獲益至少150億元。 

　　多頭盟友蛻變空頭主力 

　　國內鋼企是否參與了螺紋鋼期貨投機暫且不論，可以肯定的是，鋼廠不斷提升現貨價格確實是期貨價格不斷攀升的主要原因。 

　　招商證券分析師張士寶在接受記者采訪時表示：“螺紋鋼漲價的原因主要是供求關系決定的，基建和房地產的需求非常旺盛。目前，整個行業螺紋鋼平均生產成本大概在每噸3100-3200元，行業平均毛利率大概是12-15％。我認為現貨價格未來還有創新高的可能。” 

　　在國家4萬億投資主導下，國內基建行業快速回暖，并帶動對鋼材、水泥等基礎性原材料的消費需求。從固定資產投資資金到位到投資項目產生用鋼需求，期間時間間隔大概在3個月左右。按2009年1月固定資產投資資金陸續到位算起，4月份螺紋、線材需求已經開始逐步釋放，未來鋼材需求放大效應更加明顯。