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調查顯示，對于理財產品的市場前景，50%左右的受訪者充滿信心，45%持觀望態度。

最新出爐的《2008銀行理財產品評價報告》顯示，2008年零收益、負收益銀行理財產品總共有34款，僅占全部到期產品的發行數量的1.23%。2月21日，在第一屆中國財富與資產管理論壇上，中國社會科學院金融研究所理財產品中心發布該報告。

中國社科院金融所理財產品中心主任、中歐陸家嘴國際金融研究院副院長殷劍峰表示，金融創新是需要冒險的，用零收益、負收益產品的絕對數量來評估銀行表現是錯誤的。

報告顯示，對于理財產品的市場前景，有50%左右的受訪者充滿信心，45%的投資者持觀望態度。報告還指出，止損和保本機制將是2009年銀行理財市場的主要設計方式。

零、負收益之究竟

為什么去年銀行理財產品總體表現優良？為什么會出現一些零收益和負收益的產品？

“銀行理財產品靈活、穩健。拿產品的結構說，它可以嵌入各種衍生品，可以看漲、看跌；或者看市場的狀況，調高或者調低風險投資和杠桿率。”中國工商銀行金融市場部的副總經理劉震說。

“去年下半年，結構化的產品之所以表現優良，是因為加了保息產品，使原先風險比較高的產品也有了很好的表現。”劉震說。

“銀行理財產品穩健，最直接的表現是普通產品占比較大，它沒有嵌入衍生品，并且投資方向以國內債券市場、信托市場為主。”在劉震看來，普通產品占比如此之多，另一方面在于中國的利率還未市場化。“中國基礎證券市場、衍生品市場都非常落后。這些銀行不得不發行普通類產品。正所謂‘巧婦難為無米之炊’。”

對于少數零負收益產品，在他看來，一方面錯誤的時機選擇了錯誤的資產。“比如去年零負收益產品，主要是股票類和商品類產品，且主要是上半年。”

此外，錯誤地設計了產品結構。“去年零負產品收益的支付結構主要是兩大類，一個是看漲股票，另一個是相關類的產品，理財產品最終表現取決于幾只股票的相關性，主要是基礎生產和結構的錯誤。”劉震分析。

市場“蛀蟲”多

零負收益事件也暴露出國內理財市場弊病。在劉震看來，發行機構尤其是部分中資銀行缺乏研究能力，外資金融機構煽風點火，是個不小的問題。“去年上半年原油價格已漲到120美元/桶時，有很多外資銀行煽風點火，如吹噓原油價格會漲到200美元。一些缺乏研究能力、人云亦云的中資機構，就做了很多相關的衍生品和理財產品。”

在興業銀行資金運營中心總經理陳世涌看來，銀行理財產品從投資管理角度看，主動管理型的產品少。

“即便是商業銀行的理財產品，相當一部分是代銷，并不是銀行自身具有投資管理或者投資交易的能力。”陳世涌說，“比如QDII產品，它的本質是代銷，并不是發行機構自身的管理，無論是銀行的QDII，還是證券的QDII，都一樣。”陳世涌說，銀行在賣這些產品時，更注重發揮它的銷售渠道，而不是本身具有投資管理的能力。

打造業務新平臺

中國銀行業協會專職會長楊在平建議，銀行要加強風險管控，在成本可算、風險可控、信息充分披露上下功夫，就能避免去年零負收益之類不合拍的事宜。

“不當的銷售行為，如把不適當的產品賣給不適當的客戶，尤其把國際上一些高風險的產品銷售給不當的客戶之舉，實在不明智。”楊在華說。

此外，有些銀行信息披露不充分，風險沒有充分提示。“那些把理財產品簡單地等同于存款，沒有一定的售后管理，風險避免自然也無處及時執行和對沖。”

交通銀行首席經濟學家連平表示，商業銀行內部要通過創新和整合，打造理財業務新的平臺。比如開放本外地一體化具有理財功能的全新金融服務理財產品；加快開發連接股票、基金、外匯、黃金等金融市場的產品等。

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受累港股 銀行不再“寵”QDII

隨著次貸危機愈演愈烈，港股的持續走低使得QDII中一部分重倉港股的產品收益慘淡，受到投資者的投訴。這種頹勢從2008年上半年已經開始。2008年3月，民生非凡理財“港基直通車”由于凈值跌幅過大，達到終止條件而于3月19日成為首只被清盤的QDII產品。截至2008年12月30日，9只披露凈值的QDII基金無一取得正收益。

出海香港的QDII產品在2009年初仍然表現不佳。　Wind統計顯示，QDII今年1月的凈值平均虧損超過2％，而同等時間段內，投資A股的開放式股票型基金卻獲得了高達15%的平均凈收益。

西南財經大學信托與理財研究所研究員李要深認為，QDII理財產品表現如此之差的根本原因還是金融危機帶來的全球各投資市場巨幅下挫。據統計，2009年下半年將迎來QDII理財產品到期的高峰，這些產品的到期收益不容樂觀。

他指出，QDII理財產品在2009年不會成為銀行的主打產品，中資銀行目前已經放棄了這塊本來份額就不大的市場；外資銀行雖然在2008年近一半是QDII理財產品，但目前商品和貨幣市場多種品種已經有了深度跌幅，并且隨著2009年多個市場刺激方案的實施，結構性理財產品的投資機會或將來臨，外資銀行預計會依托其海外投資優勢，在結構性理財市場上大展拳腳。