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　　中國平安17號晚上發布了2008年第三季度業績預告，如同大家此前猜測的，在對富通集團股票投資巨額浮虧進行了計提減值之后，平安的前三季業績出現了虧損。

　　在投資富通出現巨額虧損之后、尤其是這個預虧公告發布以后，國內市場罵聲一片，買了平安A股的投資者在各種論壇里哭哭啼啼、怨聲載道，以前曾經把平安夸成一朵花的券商研究機構這時候也都落井下石，所有的論調無非是說，平安投資不當，所以股價一路下跌，害大家被套牢。

　　作為平安的投資者，看到這樣一份業績預虧公告，我的心情也很沉重。但仔細分析了報告里提到的數據，參考了各家研究機構的報告之后，我決定，如果平安再下跌，我將繼續補倉，直到子彈打光——我不相信平安還有多少下跌的空間，而與繼續下跌的可能相比，平安未來大漲的贏面要大很多。

　　我的信心主要來源于一直密切關注平安業績和股價的研究機構瑞信，它不但繼續向它的客戶推薦中國平安(2318.HK)、維持中國平安“強于大盤”的評級，甚至把目標價定在了79港元上——目前平安H股可是只有37港元，79港元差不多是翻了一番。

　　瑞信的報告無疑是在仔細研究了平安的三季報后得出的。瑞信的報告在評估平安價值時，已經將富通集團的估值設定為零，因此雖然富通復牌后股價急挫，但預計也不會影響平安估值，并維持平安優于大市評級，目標價72元。由此，我認為，我們如果能排除國內機構迎合大眾、感情用事的因素，理性的來看平安的三季報，同樣可以得出與瑞信相同的結論：即富通對平安最壞的影響已完全曝光在“陽光”下，對平安的估值已逐漸回到正常軌道，按照保險公司的內含價值估值方法，平安A股已經非常接近最謹慎的估值。

　　第一、造成平安前三季業績虧損的主要原因是，對富通集團股票投資進行一次性減值準備的會計處理，將157億元浮虧轉入利潤表中反映；而中國平安對富通集團股票的總投資成本為人民幣238.74億元，在計提157億元之后，即使富通破產全部虧光，也只剩下80億虧損了，不到本次計提的一半；在全球罕見的集體救市的背景下，富通破產的可能性微乎其微，倒是其股價跌破了1歐元之后，可能因投資價值凸顯，或外部環境改善而出現上漲，因此，平安因富通而產生的虧損，可以說已經完全消化了（未來翻盤的可能性，也不能完全排除，不過那是意外之財，不算也罷）；

　　第二、報告里提到，按照國際會計準則，平安前三季度依然是盈利的——國際財務報告準則與中國會計準則凈利潤的主要差異為壽險責任準備金的計算以及遞延保單獲得成本的確認。雖然對于國際會計準則和國內會計準則的差異，我并不是非常明白，但有一點是顯而易見的——平安三季報的虧損額不會很大，否則不可能換一種計算方法，就能出現盈利；

　　第三、 由于投資富通所產生的約157億元浮虧轉入利潤表中反映，中國會計準則下平安三季報出現虧損已在預料之中，但在市場大幅波動和巨大損失的面前平安仍能保持國際財務報告準則下的盈利，表現出平安核心業務較強的盈利能力。在出現157億元的巨額計提之后，按國際會計準則計算，還能出現盈利，這樣的公司，在A股還能找出幾家？這也充分說明了平安的實力并不完全依賴于投資收益，其主營業務能力也非常之強。實際上，以保險、銀行、投資三大業務支柱的綜合金融架構為最大賣點的中國平安，雖然頻頻出海試水投資業務，但作為其最主要的利潤來源和核心業務的保險業務，盈利能力仍然保持增長，而其中一貫偏重利潤率策略的壽險業務仍穩居最大利潤功臣。瑞信的報告里也提到了：中國平安應專注于主業經營，以此來恢復投資者對其業務模式和管理團隊的信心。確實，保險業務本身就是一只借財生財的現金牛，作為A股僅有兩只保險股，平安還愁不能崛起嗎？